开云体育- 开云体育官方网站- APP下载任职回报超18%？拆解一只重仓转债的弹性固收样本 1分钟了解一只吾股好基

　　开云体育,开云体育官方网站,开云体育APP下载今天风云君要和大家聊的，是一只在债券基金领域风格极其鲜明的定开型产品——华商丰利增强定开A（003092.OF）。这只基金自2019年底由基金经理厉骞接管，1年为一个封闭运作周期。

　　观察这只基金，最直观的感受是其业绩表现更像一只权益类产品。截至2026年4月3日，该基金成立以来的累计回报达到166%，而同期沪深300指数的涨幅为36%，超额收益显著。

　　特别是在厉骞接管后的前两年，其进攻力令人侧目。2020年该基金收益率为36%，2021年更是逆势取得了45%的高额回报，两年表现均远超同类基金基准，也完全不输沪深300指数。

　　在近两年的市场环境中，2024年和2025年该基金也分别录得10.7%和30.7%的年度涨幅，任职以来仅在2023年的完整年度里小幅亏损2.6%。

　　在牛市能打，熊市能抗的组合拳下，厉骞任职以来基金年化回报高达18.2%！

　　然而，极致的进攻往往伴随着明显的波动。任职以来，该基金的区间动态最大回撤一度达到-27.4%。

　　这意味着，虽然它是债券型基金，但在极端市场环境下，投资者的心理压力可能并不亚于持有股票基金。对于参与其中的资金而言，需要具备较强的风险承受能力。

　　作为一只混合债券型二级基金，它是如何实现如此大的弹性和波动的？答案隐藏在其底层资产配置中。

　　截至2025年底，该基金的资产组合中，债券占比为112%，股票占比为20%。虽然表面上看是一只以债券为主的基金，但穿透债券持仓明细可以发现，该产品的绝对核心是可转债。

　　从历史券种配置来看，厉骞任职以来华商丰利增强定开A明显加大了对转债的投资力度，2024年三季度末甚至全配转债，截至2025年底，可转债在债券投资中的占比近六成，其余四成为国债。

　　由于可转债具有“下有保底、上有弹性”的特性，且在实际运行中与权益市场关联紧密，这种大比例的可转债配置正是该基金收益弹性的主引擎。

　　除了可转债，直接的股票仓位也是增厚收益的重要来源——近年来，该基金的股票市值占资产净值比重基本维持在20%。

　　行业配置上，基金经理展现出了较强的轮动与聚焦特征。截至2025年底，其股票投资高度集中在电子、电力设备、基础化工以及计算机上。

　　前十大重仓股中多是科技和半导体企业，通过在股票端押注高成长的科技制造赛道，基金经理进一步放大了整体组合的进攻性。

　　从规模和份额变动来看，2024年以来，不少散户和机构资金选择兑现落袋，可能是此时华商丰利增强定开A的转债仓位持续上升，风险暴露明显加大，再加上该基金有1年封闭期，因此资金选择赎回。目前该基金合并规模仅5亿出头。

　　持有人结构上，截至2025年底，个人投资者持有比例为54.5%，机构投资者持有比例为45.5%。

　　总结来看，华商丰利增强定开A是一只带有鲜明权益色彩的定开债基。它不追求回撤的极致控制，而是通过重仓可转债和聚焦赛道，在波动的市场中寻找进攻的机会。

　　对于厌恶波动的稳健投资者来说，这只产品或许过于“激进”；但对于希望在封闭运作中利用转债弹性获取增强收益的投资者，其独特风格具有研究价值。